首先，從鋼廠生產(chǎn)情況來看，目前國內(nèi)鋼企成品材生產(chǎn)利潤較為可觀，特別是建筑鋼材的生產(chǎn)利潤明顯高于板材。據(jù)調(diào)查的全國91家高爐鋼廠，5月底螺紋鋼平均含稅成本為2890元/噸，月環(huán)比減少48元/噸，降幅1.6%，盈利786元/噸，增加412元/噸;熱卷為3051元/噸，環(huán)比減少53元/噸，降幅1.7%，盈利195元/噸，增加270元/噸。
對于建筑鋼材來說，雖然目前價格有所回落，但是考慮到其生產(chǎn)利潤依舊可觀，以及環(huán)保限產(chǎn)壓力逐步緩解，筆者認(rèn)為后期國內(nèi)多數(shù)鋼企繼續(xù)放量生產(chǎn)建筑鋼材的可能性較大。而對于熱軋板卷，由于目前盈利水平偏低，加之近期價格出現(xiàn)回落，導(dǎo)致鋼企生產(chǎn)熱軋板卷的積極性不高。據(jù)調(diào)研了解，為了實現(xiàn)利潤最大化，部分同時存在長材和板材產(chǎn)線的鋼廠出現(xiàn)將熱軋產(chǎn)線轉(zhuǎn)向螺紋產(chǎn)線生產(chǎn)螺紋的情況。從近期鋼廠產(chǎn)能利用率以及鋼廠產(chǎn)量變化情況可以佐證以上觀點。
鋼廠產(chǎn)能利用率方面，5月初以來螺紋產(chǎn)能利用率受環(huán)保限產(chǎn)影響持續(xù)下降，而6月初則由降轉(zhuǎn)升。6月2日全國建材a鋼廠螺紋鋼產(chǎn)能利用率為68.6%，較5月26日上升了1.5個百分點。對于熱軋板卷，目前其產(chǎn)能利用率依然處于下降通道，6月2日全國熱軋板卷鋼廠產(chǎn)能利用率為79.14%，跌破今年以來熱卷產(chǎn)能利用率一直保持在80%以上的水平值。鋼廠產(chǎn)量方面，6月2日全國建材鋼廠螺紋鋼實際周產(chǎn)量313萬噸，持續(xù)5周下降后在6月初出現(xiàn)回升;而熱軋板卷方面，6月2日全國熱軋板卷鋼廠實際周產(chǎn)量309.78萬噸，短期仍然處于下降通道。
其次，從庫存來看，目前螺紋鋼和熱軋板卷社會庫存降幅明顯趨緩，進(jìn)入6月份，國內(nèi)多地面臨高溫或者雨季，下游需求釋放受限，螺卷社會庫存周環(huán)比降幅均不到1%，預(yù)計短期內(nèi)社會庫存下降周期或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。而鋼廠庫存方面，熱軋廠內(nèi)庫存繼續(xù)下降，螺紋鋼廠內(nèi)庫存則由降轉(zhuǎn)升。考慮到螺紋產(chǎn)能利用率上升、產(chǎn)量增加，鋼廠螺紋鋼庫存開始出現(xiàn)累加，后期供應(yīng)壓力或逐步向市場轉(zhuǎn)移。
然后，從期現(xiàn)價差來看，今年以來，期貨價格的持續(xù)大幅貼水，給現(xiàn)貨價格帶來一定的利空。截至6月6日，上海期螺1710貼水上海螺紋現(xiàn)貨幅度高達(dá)651元/噸;上海期卷1710貼水上海熱卷現(xiàn)貨為162元/噸。相對于螺紋鋼來說，熱軋板卷期貨價格貼水現(xiàn)貨幅度相對較小。期貨價格的持續(xù)貼水反映市場對后期行情預(yù)期偏空。隨著鋼市需求淡季來臨，現(xiàn)貨價格下行壓力增加，后期現(xiàn)貨價格向期貨靠攏修復(fù)的可能性更大，特別是期螺的深度貼水，相對于熱卷來說更具有修復(fù)的空間。
綜合來看，進(jìn)入6月份，北方高溫疊加南方雨季，鋼市需求淡季效應(yīng)或愈發(fā)明顯，加之考慮到6月份鋼市供應(yīng)端壓力增加的預(yù)期，所以后期國內(nèi)鋼市供需基本面大概率面臨惡化。另外由于6月份國內(nèi)銀行業(yè)迎來年中考核，短期資金面或偏緊運行。所以不管是從鋼市基本面還是資金面來看，后期鋼價繼續(xù)承壓下行的可能性較大。
但分品種來看，由于建筑鋼材目前生產(chǎn)利潤依舊較為豐厚，所以鋼企繼續(xù)放量生產(chǎn)建筑鋼材的可能性較大。而對于熱軋板卷，由于目前盈利水平偏低，導(dǎo)致后期鋼企生產(chǎn)熱軋板卷的積極性不高。在此情況下，相對于熱軋板卷來說，后期建筑鋼材的供應(yīng)壓力或?qū)⒏蟆Ａ硗猓瑥钠诂F(xiàn)修復(fù)角度來看，后期螺紋現(xiàn)貨價格向期貨價格修復(fù)的空間也相對更大。基于此，筆者認(rèn)為6月份螺紋鋼的下行空間相對于熱軋板卷將更大，螺卷價差有望進(jìn)一步修復(fù)。來源：互聯(lián)網(wǎng)
