為何螺紋鋼在傳統淡季中表現如此亮眼?創年內新高之后又會如何演繹?接下來筆者將一一闡述。

　　圖一 螺紋鋼價格走勢

　　筆者認為驅動螺紋鋼現貨價格指數淡季中創新高的最主要的因素有兩點，其

　　一，供需緊平衡導致的低庫存;其二，資金面超預期寬松背景下，期螺基差修復帶動現貨價格上漲。

　　1、供需緊平衡導致的低庫存

　　今年上半年地條鋼清除活動有序進行，6月底1.2億噸的中頻爐產能被淘汰，而電弧爐投產不及預期，螺紋供給縮量，與此同時，基建與房地產投資保持較高速增長支撐螺紋需求，兩相作用之下螺紋供需緊平衡，庫存持續下降，維持低位。鋼廠及貿易商占據低庫存的優勢，挺價心態濃厚，推動鋼價上行。

　　2、基差修復行情

　　近兩個月央行為防止流動性過緊情況出現，進行了精確流動性投放，打破前期資金緊張預期，市場流動性相對寬松。螺紋基本面向好，高基差也亟待修復，形勢對多頭十分有利，于是資金進入期貨市場，期螺開啟基差修復行情，進而帶動現貨上漲。

　　目前螺紋期現基差已經得到大幅修復，后期螺紋價格走勢將取決于庫存如何變動。筆者認為后期庫存難以積累，即使出現庫存積累，幅度也將較為有限，鋼價仍存上漲空間。主要依據如下。

　　1、供給端受限

　　(1)電弧爐產量釋放有限。一方面，國家嚴控“中”改“電”，嚴禁新增電弧爐產能，另一方面，國內電爐技術落后，相關配套設備不完善，后期電爐產量釋放較為有限。

　　(2)高爐產能利用率已將至上限。如下圖二所示，目前不含淘汰產能的高爐產能利用率高達90%左右，再度上升空間十分有限，后期高爐難再有鐵水增量。

　　圖二 高爐產能利用率

　　2、基建和房地產投資表現較好，螺紋需求較為平穩

　　從近期統計局公布的數據來看，上半年基建投資仍維持在相對高位，而房地產投資韌性較強，1-6月房地產開發投資累計同比增長8.5%,仍居于較高水平。二者的良好表現支撐螺紋需求。

　　綜合以上兩點，筆者認為螺紋供給緊平衡的格局仍將維持，后期庫存難以累積，即使出現累積幅度也較為有限，螺紋鋼將走出淡季不淡的行情。來源：互聯網